解读一：
今日美国贸易代表办公室宣布重新豁免项中国进口商品关税，现针对此事件观点如下：
具体事件：（1）来龙去脉：自中美第一阶段经贸协议签订以来，关税豁免问题在持续推进。（2）是否超预期：豁免数量上未及预期，豁免时长上符合预期。（3）受豁免的产品：机械、钢铁、化工、纺服等行业产品受豁免种类较多。（4）未受豁免产品：轻工、纺服、机械等行业仍有一些品类未受豁免。（未受豁免的细分行业普遍出口额相比受豁免的普遍出口量要低很多）后续判断：▍：年1月中美第一阶段经贸协议签订，关税退坡问题开始进入讨论，但此后并无实质进展。年10月，关税排除程序在美启动，USTR公布了项产品清单并征询意见，最终确认了本次关税豁免的项商品。▍：暂定清单中项产品中只有项获得关税豁免，不及预期。年至今多轮关税豁免有效期均为一年左右，从豁免时长上来看，符合预期。▍：本次公布的项豁免产品，多集中在机械、钢铁、化工、纺服等行业。其中电气设备、机械器具、塑料制品进口份额较高，年美国从中国进口额分别为、、亿美元。▍：之前公布的项暂定名单中，仍有项未受豁免。多集中在。其中玩具和运动用品、车床和工程机械、橡胶制品、纸制品等相关子类进口份额较高，年美国从中国进口额分别为62、48、35、10亿美元。解读二：事件：当地时间年3月23日，美国恢复豁免部分中国商品的进口关税涉及此前项待定产品中的项。1、本次恢复豁免商品中，涉及巨星科技的主要包括部分家具用品如储物柜、帽架,帽钩,托架及类似品；LED手提灯工作灯；电工胶带等特殊产品；小型吸尘器等商品。近期中美互动频密，结合近日中兴通讯胜诉和此次部分中国商品关税豁免落地，我们认为中美贸易摩擦出现缓和迹象。2、按全年计算，预计年豁免涉及商品中，年全年销售收入超10亿元人民币；按涉及期测算（年10月12日-年12月31日），涉及期影响年营收约万人民币。3、预估年公司约11亿美元对美出口产品被征收25%关税，按70%为FOB订单，自身承担约8%，其余客户承担；30%为自身经营产品，关税全部由公司自身承担测算，预估FOB与自身经营合计对公司产生关税摩擦成本约1亿美元。假设未来中国关系进一步缓和，双方关税取消或返回按此比例享有，对公司业绩将产生较大向上弹性。4、全球手工具龙头，主营业务稳步增长。剔除年口罩收入影响，年主营业务营收增长超30%，稳步增长。5、公司第二增长曲线有望打开，激光测量、DTC、动力工具等业务有望接棒手工具成为新增长点。年激光测量仪器业务同比增长超过%，跨境电商为主的DTC业务同比增长超过50%，动力工具营收超2亿美元。6、三座大山仍存在，但整体而言相较年高点边际向好。原料：年初至今螺纹钢价格涨幅约15%，但较去年高点（Q2/Q3）回落约13%；汇率：目前美元兑人民币汇率约6.36，较年测算值6.45汇率影响约1%。船运：年船运费同比上涨超%，预计年整体边际向好。7、预计-年归母净利润为14/17/20亿元，同比增长2%/27%/15%，PE为15/12/10倍。~年净利润CAGR为20%。维持买入评级。风险提示：原材料、海运费、汇率波动风险。预览时标签不可点收录于话题#个上一篇下一篇